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降波一直爽,最近卖方赚钱很容易?
作者: 日期:2021-04-08

欧美高位继续整理,消息面淡定下A股今天也比较无聊,前两天是小强大弱指数回档,今天是大强小弱指数小涨,整体没啥亮点。该说的最近都说了,这轮指数的下跌由抱团茅高位抢跑带来,最近止跌震荡挺久,全球宏观面也算稳定,除了人心不思涨外,东西方博弈不出幺蛾子,短期指数找不到深跌的背后逻辑。

 

相较于指数的纠结,最近题材股们可算一时风光,财报大规模超预期还在继续,有能力的不妨找找下一个热点。没那能力的,像我自己就咬定了拜登刺激下全球顺周期中期的乐观逻辑,把握住进可攻退可守的标的——银行等待就是。不过指数尽管短期有些受累抱团与蓝筹弱势相对被压制,但个人觉得后续共识的指数宽幅震荡高点大概率不是4月2日的收盘点,最近消化蓄力一下,后续指数大概率还有新一轮找高点的行情。

 

期权方面,确实受制于指数行情不如个股的普遍预期,最近隐波降得那叫一个稳。至收盘,50ETF期权收盘4月隐波收17%-,6月隐波收19%-,当月和下季隐波历史走势图如下:       

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没想想说的,还是昨天那段话放这:17%的整体隐波在历史上属于30%分位,不能说极低,但是贴水结构造成的认购期权隐波大幅低于认沽期权,平值认购隐波只有15%确已经属于历史很低的20%分位。

 

可能是最近太看不惯隐波持续走低,今天午后隐波感觉有些滞跌的意思,辅助卖权没问题,主力中性卖权要注意收割。逢低买购赌多,上去就平仓的低吸高抛操作,最近在贴水结构和指数震荡背景下或是期权交易者的好选择。

 

不管怎么说,最近降波一直爽确实是卖方的福音,但这不代表卖方赚钱很容易。这里我趁机更新一下“长期无脑卖权策略”历史绩效作为参考。

 

先放 “长期无脑卖权策略”测评规则与绩效(截止2021.4.7)如下:

a.基于策略起始日标的收盘价,按照收盘价选择当月期权卖出2张虚值2档认购期权与虚值2档认沽期权;

b.若建仓双卖组合后,每日收盘时刻检视,若标的最新价与持仓期权行权价差较初始时刻变动过0.05元/股时,平仓原有组合,同时按照标的最新价重新匹配新的当月虚2档认购与认沽合约卖出以控制Delta平衡;PS:0.05元/股的阀值相对50ETF来说,2015年价格大约2%变动,随着ETF价格变大,实践中可以把这个值跟着变大一些。

c.当月合约最后交易日收盘时刻平仓当月组合,按照标的最新价匹配下月虚2档认购与认沽卖出;

d.交易成本默认为3元/张,初始资金默认为20000元。

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橙色线为50ETF期权当月平值隐波走势,蓝色线即“长期无脑卖权策略”累积收益率,右侧为最近100天走势图。初始20000资金,卖出2组双卖4张期权,按照经验2张虚2档严格些保证金大致需要10000左右,按照目前经纪商提供的风险率参数,不做组合保证金操作基本在50%左右。

 

自2015年2月9日以来,该策略累计获得40.77%的收益。如果单看3月9日指数止住急跌转震荡区域后,隐波从26%走低到目前的17%一线,该策略获得了约7%的收益率,确实算很爽的一个月。各位做到朋友不妨对比一下自己的月度收益如何。

 

理性的想,卖方精准的择时很有难度,像我自己自诩做卖挺久了,但3月中旬开始确实就从行情背景的角度不敢继续坚守卖权,也确实没想到3月中旬一波下跌隐波一点反应都没有。抛开择时因素,要更客观的看最近3个月隐波在17%-27%范围内中性卖权的整体表现才靠谱,看上图最右侧红框或右侧小图时间段的表现,不择时无脑中性策略其实基本没怎么赚钱。各位朋友不妨再对比一下年内表现。

 

不管怎么说,回溯的都是过去,眼里只能有现在和未来,就目前的隐波来说,卖方真实是到了该休息观望的时刻了。看看上图的几个低隐波对应的红框部位绩效,都是赚得不多,但遇到波动都大幅回吐,卖方忌贪最后一口!

文章来源:发鹏期权说